如何阅读年报

上市公司年报是综合反映当年经营业绩和财务状况的重要报告。 它是投资者判断证券价格变动趋势的主要依据。 年度报告正文包括：公司简介、会计数据和经营数据摘要、股本变动及股东状况、股东大会简介、董事会报告、监事会报告、摘要商业报告、重大事件、财务报告和其他相关公司信息。

分析年度报告的基础是数据的真实性、准确性和完整性。 上市公司公开披露信息存在虚假、严重误导性陈述或者重大遗漏的，负责核实文件的中介机构应当承担相应的法律责任，公司全体创始人或者董事也应当承担连带责任。 在分析年报时，重要的是使用比较法，一般包括：

1本期实际指标与上期实际指标对比。 比较的方法有两种：一是确定增减量；二是确定增减量。 二是确定增减幅度。 计算如下：

增减金额=本期实际指标-上期实际指标

增减变动率（%）=（增减数/上期实际指标）*100%

2本期实际指标与预期目标对比。 通过这种方式，可以评估公司经营者履行信托责任的情况。 如果预期目标完成得好，则说明公司经营者成功掌握了市场； 还必须与长期计划进行比较，分析实现长期目标的可能性。 但在进行比较时，必须检验规划目标本身的合理性和先进性，否则就失去了客观依据。

3本期实际指标与同类公司同类指标比较。 为了清楚地了解上市公司在行业中的地位，同时根据业绩进行分析。

一般来说，我们在分析年报的时候，都会关注净资产的大小。 净资产越大，表明公司的经营状况越好。 同时，还要关注净资产与固定资产的比率。 净资产大于固定资产，表明公司财务安全性较高。 由于流动资产减去流动负债就是剩余的运营资金，这个数字越大，公司可支配的运营资金就越多。 还要注意负债与净值之间的关系。 当负债与净资产的比率低于50%时，表明公司经营状况良好。

当然，在分析年报时，也要学会去伪存真，认清一些企业年报中存在的“陷阱”。

一是关注销售利润率。 如果公司经营情况没有发生重大变化，其销售利润率应该相对稳定。 如果报告期内销售利润率发生较大变化，则表明公司可能少计或多计费用，导致账面利润增加或减少。 。

二是应收项目。 例如，一些公司将销售网络的回扣计入应收账款，从而夸大利润。 三是关注坏账准备。 部分应收账款因各种原因长期无法收回； 账户年龄越长，风险越大。 由于我国坏账准备计提较低，如果无法收回的账款过多，将会对公司的利润产生巨大的影响。

第四是折旧。 这是上市公司大有作为的地方。 部分在建项目竣工后不会转为固定资产，因此公司将免提折旧。 有的固定资产置换后不再计提折旧，有的甚至降低折旧率。 这些都会夸大公司的利润。

五是退税收入。 部分退税收入按规定不计入资本公积，但计入利润； 部分退税期限推迟，将导致当期利润不准确。

年报主要内容中最有价值的信息

1、公司简介

公司董事会秘书及其授权代表的姓名、联系地址、电话号码、传真号码、公司电子邮箱、年度报告备置地点等信息。 从中可以了解上市公司所处的行业，以及方便投资者查询上市公司情况的信息。

2、会计数据和业务数据汇总

每股收益、股本回报率和同期增长。 每股收益决定了股价的定价水平和行业类型除以业绩。 每股收益与市场预期的差异也将决定年报披露后股价变动的幅度和方向。 净资产收益率不仅反映了公司的综合收益能力，也决定了公司是否具备配股资格。

3、股本及股东状况变动情况

◆前10名股东（可与以往相比）。 大股东持股变动或持股数量变化更能证明战略投资者对上市公司的看法。

◆股本变动+财务状况，预测公司股本扩张趋势及能力

◆内部员工股数量及上市时间，掌握市场股价走势

◆现任董事、监事、高级管理人员年内持股变动及增减原因

重点分析除股权转让、配股以外原因造成的增减变动

4、股东大会情况介绍

◆股东大会决议事项

◆董事、监事变动情况判断人员结构是否协调、稳定

5、董事会报告

◆本年度利润分配预案或资本公积金转增股本预案

◆董事会在公司运作中的主要工作------董事会的工作能力和公司的发展状况。 公司当年实现利润与预测数差异低于盈利预测数10%或高于预测数20%的，董事会应当详细说明造成差异的事项及原因。不同之处。

六、监事会报告

出现特殊事项时，监事会应当作出说明。 如募集资金投资项目发生变化、关联交易、会计师事务所出具的保留意见或解释性说明的审计报告、本年度经营亏损、实现利润与预计数差异小于10%或高于盈利预测。 预测的20%等

七、业务报告摘要

◆经营状况，特别是财务状况

◆公司投资情况，特别是募集资金使用情况的说明

◆新一年的业务发展计划。

八、重大事项

密切关注未决诉讼、仲裁事项、未完成重大收购项目等事件，警惕频繁更换会计师事务所的上市公司

九、财务报告

◆三份会计报表重要数据

◆注册会计师在审计报告中发表的意见，特别是无保留意见的审计报告或附有解释性文字的审计报告。

◆会计报表附注中的重要信息。 主要包括合并子公司情况、税收政策、主要报表项目附注说明及同期比较、分行业信息、关联交易等。

十、公司其他有关情况

报告期内公司主承销商名称。 一般情况下，为了保证承销任务的完成，主承销商往往会较多持有该类股票，以保护股价。 另外，如果承销商内部发生重大事件，往往也会对其做市商的股票股价产生一定的影响。

●客观评价年度报告的可靠性和完整性

1.有关公司或某个项目前景的文字。

很多上市公司喜欢用长篇大论来描述公司或项目的美好前景，却只字不提将带来多少营收和利润，很容易误导人们。 投资者应该重点关注利润增长点在哪里。 。

2、分析公司收入、利润的真实性，特别关注关联交易文本。

若关联交易金额较大、对利润影响较大，投资者需保持警惕。

研究公司的长期投资也很重要，因为我国现行的长期投资会计政策仍然是成本法或权益法。 公司的一些长期投资可能遭受损失，但这在账面上是看不到的。

例如：山东黑豹1998年中期报告披露长期投资9859万元。 根据其1997年年报，该公司的长期投资应为持有四川长虹迪276.4万股。 事实上，1998年6月30日，这些股票的市值仅为7900万元，浮亏1959万元，相当于公司1998年上半年净利润的35%。投资者应高度重视。重视此类上市公司的长期投资。

3、分析判断公司风险因素。

例如，公司经营中是否面临行业竞争风险，是否存在利益过高的问题，公司重大诉讼是否会影响公司的生产经营，公司的适应能力和抗风险能力如何。

●分析预测公司未来利润

◆要分析公司当年利润中哪些是可以持续获得并有可能增长的，哪些是一次性的。

一次性利润来源有多种形式：如一次性财政补贴、发行股票时冻结认购资金的利息收入、资产转让收入等。当投资者最终预测公司未来利润时，首先要消除这一项-时间收益。

◆此外，还需分析公司现有经营项目的未来盈利能力以及是否有增长潜力； 现有项目何时能完成？ 什么时候会有福利呢？ 有多少好处？ 将年报、半年度报告与招股说明书、配股说明书结合起来，有助于您更深入地了解公司募集资金将投资的项目。

●判断公司发展潜力

未来几年公司的利润增长在哪里？ 上市公司的年报或中期报告中，存在一些有关发展计划的不确定性文字，有时可以让投资者了解一些有关公司发展前景的信息。 投资者应仔细阅读《公司新年经营发展规划》。 ●了解公司的税务政策并判断是否可能改变

税收政策直接影响公司净利润。 我国的税收政策尚未规范，各上市公司的情况也不一致，投资者应予以关注。 特别需要注意的是，部分企业与当地财政部门签订了一定期限的退税协议。 您可以打电话询问什么时候到期以及是否续订。 此外，外资、高科技等税收优惠政策都有有效期，投资者需留意何时到期。

●分析公司的“壳”价值，是否有可能进行资产重组或被收购。

研究公司资本结构及主要股东

在股权分散的“壳”中，大股东将争夺控制权，并可能被收购。 对于股权集中的公司来说，如果大股东实力雄厚，上市公司将成为其重要的窗口。 大股东有可能逐步向上市公司注入优质资产，上市公司将具有良好的发展前景。

如果大股东实力较弱，“壳”可能会在适当的时候转让，上市公司未来可能会被收购重组，但短期内其业绩不会有太大改善。 如果公司股价被低估，投资者判断该股票具有较高的壳值，适量投资此类股票也是可以选择的投资策略。

●正确查看高位交货和分配计划。

尽管证券监管部门早就规定上市公司要少送股多现金，无投资回报的公司不得配股，但市场看法却有所不同。 看来不同意派息，还是更愿意送红股，而且数量越大越好。 这主要是由于国内利率较高，加上部分股票价格过高，含有较大投机成分。 即使上市公司以高额现金奖励股东，仍然无法与银行利率相比。 因此，当前股市的投资者别无选择，只能根据市场炒作来做出决策。

公司主要送红股。 市场始终认为，上市公司将利润转化为资本，投资于扩大再生产，将实现利润最大化。 这似乎表明该公司正在加速发展。 因此，虽然除权后股价会下跌，但一段时间后，投资者会预期新一年的利润会增加，因此股价会再次拉升。 这正是投资者所希望的。 此外，上市公司还围绕除权、补权进行诸多炒作，如交割后配股、转让等，试图吸引投资者的关注。 此外，市场放大了这种效应。 因此，红股普遍被市场视为利好。

●参见财务报表附注。

由于会计项目规定比上年同期增减30%以上，对一些重要项目增减的说明对阅读报表有很大帮助。

例如：一些上市公司主营业务收入快速增长，但营运资金也大幅增加。 从财务报表附注中可以发现，营运资金大部分为应收账款。 这种情况往往是由于同行业竞争激烈，上市公司利用应收账款来刺激销售。 在这种情况下，上市公司不得不牺牲良好的财务状况来换取账面利润的虚假增长。 这往往预示着行业的供需关系将发生一定程度的变化，投资者应保持警惕。