记者| 陆一北

编辑| 雅汉祥

跨界酱酒让老牌餐饮食品企业获得了前所未有的市场关注，但也带来了一些麻烦。 “烤鸭一哥”全聚德（.SZ）因近期股票交易异常波动被停牌核查，成为2023年首家被停牌的A股上市公司。

1月2日晚间，全聚德发布公告称，由于近期公司股价波动较大，公司将于1月3日起停牌，对股票交易异常波动进行核查。 此前半个月（2022年12月16日至2022年12月30日），其股价共出现4次变动，累计涨幅达106%，股价创近五年来新高。

与烤鸭无关，全聚德的股价飙升是因为跨界白酒。

12月15日，全聚德在投资者互动平台表示，公司定制的酱香型白酒“全聚德1864”和“全聚德传奇”已在全聚德天猫旗舰店及北京内外各门店等线上平台销售。 他还指出，该公司并不生产白酒，而是通过委托加工推出自有品牌的白酒，并通过渠道销售，从而拓宽了产品线。

全聚德天猫旗舰店显示，目前在售两款产品，53% 500ml 酱香型白酒全聚德 1864 和 53% 500ml 酱香型白酒全聚德传奇。 价格分别为828元/瓶和568元/瓶。 定位中高端价位，月销量分别为200+、100+。

与以自有品牌直销豆酒的全聚德不同，销售瓜子的洽洽选择将豆酒布局在上市公司体系之外。

洽洽食品实际控制人陈贤宝子公司江洽食品科技（江苏）有限公司（以下简称“江洽食品”）增资入股贵州恒科君泰酒业有限公司台湾新锐酒业公司宏科君（以下简称“宏科君”）），江洽食品取代汉克君峰成为公司第一大股东，持股比例为51%，而后者持股比例则由79%稀释至33.32% %。

兴科骏泰是贵州兴科骏峰酒业有限公司（以下简称“兴科骏峰”）的子公司，而兴科骏峰是由成立于2014年的兴科酒业与成立于1996年的骏峰酒业合并而成。 目前，汉克骏峰在茅台镇名酒产业园区拥有荣昌坝生产区和盒马生产区两大生产基地，年酿造规模6500余吨。

事实上，无论是在资本市场，还是在消费者端，酱酒目前都不是热门赛道。

2021年，随着国家市场监管总局和国家标准化管理委员会联合发布两项白酒新国家标准，白酒行业逐步进入标准化进程，酱香型白酒市场规模扩大。 到2022年，酱油热潮将逐渐回归理性。 全聚德和洽洽选择此时布局酱酒，多是出于为公司业绩寻找新点、为品牌造势的考虑。

顶着“世纪烤鸭”的金字招牌，全聚德多年来一直不温不火。

从业绩来看，全聚德从2020年开始就开始陷入困境。2020年，全聚德营收同比下滑50%至7.83亿元，净亏损2.62亿元； 2021年，全聚德继续亏损，亏损1.57亿元； 2022年1月至9月，全聚德营业收入5.64亿元，同比下降22.31%，净利润亏损1.75亿元，同比下降162.08%。

它迫切需要将其他业务扩展到其主要餐饮业务之外，以帮助提升其业绩。 除了卖酱油、酒外，全聚德也在努力将餐饮产品向食品化转型。 川菜馆“川老大”、“丰泽园”、“全聚德”三个品牌的备菜已于2022年上市。12月，还推出了年夜饭礼盒产品。 尽管这些措施能否真正提振业绩还有待观察，但资本市场对防疫措施放松后餐饮行业的未来持乐观态度，这在全聚德股价的飙升中得到了体现。

瓜子王洽洽的中年危机也出现了。

此前，洽洽食品曾定下“百亿目标”，到2023年实现含税整体销售收入100亿元。洽洽想要实现既定目标，面临不少挑战——2021年，洽洽食品营收为5.985亿元，2022年上半年，洽洽食品实现营收26.78亿元。

葵花子对年轻人的吸引力正在下降，越来越多的零食不断涌现。 这导致洽洽主要收入来源葵花籽增速持续放缓。 2019-2021年期间，洽洽食品葵花子营收分别为33.02亿元、37.25亿元、39.43亿元，营收增速分别为17.54%、12.8%、5.86%。

随着瓜子业务增长见顶，洽洽食品近年来的业绩增长已显疲态。 2019年至2021年，公司营业收入分别增长15.25%、9.35%、13.15%； 净利润增速从39.44%下降至30.73%，再下降至15.35%。

洽洽从未放弃寻找新的增长曲线。 除葵花籽外，洽洽自2017年起陆续推出了蚕豆、果冻、薯片、魔芋等品类，但从营收占比来看，坚果等品类突破并不明显。 2021年，葵花籽产品占比仍高达65.89%。

此次投资恒科君泰，洽洽食品显然有意以低成本试水。

江洽食品不在洽洽食品上市公司名单中。 如果从公司的注册资本来看，江洽食品前期可能只投入了2亿元。 至于江洽食品进军酱酒领域，一大优势是洽洽食品在全国拥有980多家经销商，这或许能为酱酒招商提供支撑。

但本质上，快消品和白酒的逻辑在渠道、终端、营销策略等方面存在很大差异，两者消费者画像很难重合。 选择投资已经有一定积累的酱酒品牌，对于洽洽目前来说无疑是更安全的选择，但信誉较差的恒科君泰也需要洽洽更长期的投资。